НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ
ДОСТИГНУТ ГОДОВОЙ МАКСИМУМ
После серьезного спада на российском рынке M&A в июле и августе, вызванного сезоном отпусков и климатическими аномалиями, в сентябре началось восстановление. Такие данные приводятся в октябрьском выпуске бюллетеня «Рынок слияний и поглощений» Информационного агентства «AK&M». По данным ИА AK&M, в сентябре на российском рынке слияний и поглощений было совершено сделок на 3,7 млрд. долларов.
Итоги сентября превысили показатели августа по сумме транзакций более чем в четыре раза и почти в два раза по числу сделок (72 против 37). По числу транзакций на данный момент достигнут годовой максимум, который на 31% превысил предыдущий максимальный показатель в апреле (55 транзакций). Однако полного возвращения на позиции апреля-июня не произошло, поскольку число крупных сделок в сентябре было всё же невелико.
По мнению Ярославы Забелло, руководителя направления M&A аналитического департамента ИА AK&M, рост рынка в сентябре объясняется прежде всего началом реализации ряда сделок, ранее анонсированных компаниями, но отложенных на осень (например, покупка сети супермаркетов "Остров" X5 Retail Group и т.д.). Кроме того, к концу третьего квартала как продавцы бизнеса, так и покупатели обычно уже могут прогнозировать финансовые итоги года, что дает возможность принять окончательное решение о сделке, в том числе по ценовым параметрам. Поэтому осень традиционно является периодом высокой M&A-активности, а это позволяет рассчитывать на сохранение позитивных трендов и дальнейший рост рынка по итогам октября-ноября.
Большая часть транзакций по-прежнему приходится на низший ценовой диапазон (стоимость компаний от 1 до 10 млн. долл.). Правда, если в августе на такие сделки приходилось 70% общего числа, то в сентябре всего 62,5%. Тем не менее до возврата к обычному показателю (40–45%) еще далеко.
"Заметное увеличение числа сделок в низшем ценовом диапазоне является еще одним положительным фактом, – считает Ярослава Забелло. – Если в первом полугодии 2010 года ежемесячное число транзакций в этом сегменте колебалось в пределах 15–20, то уже в августе таких сделок было заключено 26, а в сентябре – 45 (прирост к августу на 73%). Причинами этого являются всё более активные процессы консолидации в таких динамичных отраслях, как пищевая промышленность, торговля и финансы, а также большая доступность кредитов для среднего бизнеса, улучшившееся финансовое положение компаний, благодаря которому круг инвесторов расширяется. Это еще одно позитивное свидетельство выхода российского M&A-рынка из кризиса".
Средняя стоимость сделки в сентябре почти вдвое превысила августовскую (51,5 млн. против 26,9 млн. долл.), однако это всего лишь возврат на обычные для 2010 года позиции (см. диаграмму). Поэтому, по мнению аналитиков ИА AK&M, можно констатировать, что итоги летнего спада пока полностью не компенсированы. Однако объявленные российскими компаниями масштабные планы сделок, в частности в электроэнергетике, связи и финансах, позволяют надеяться на дальнейший рост.
На первое место по сумме сделок в сентябре вышел топливно-энергетический комплекс за счет того, что «Газпром» достиг соглашения о продаже СП «Газпром нефти» и «НОВАТЭКа» 51% долей ООО «СеверЭнергия». Сумма сделки будет складываться из заплаченных «Газпромом» 1,6 млрд. долл. плюс затрат монополии на развитие активов компании, а также включать в себя погашение долга «СеверЭнергии». Предварительно стоимость сделки оценена в 1,9 млрд. долл. Второй крупной сделкой в ТЭК стала продажа румынской Petrom 74,9% кипрской Ring Oil ее миноритарному акционеру, Mineral and Bio Oil Fuels Ltd. (MBO). Ring Oil контролировала управляющую компанию «КорСарНефть», которой принадлежат четыре нефтяные компании в Саратове и Коми, а также компания, занимающаяся геологоразведочными работами. Решение о продаже Petrom мотивировала желанием развивать проекты на Каспии и Ближнем Востоке. Стоимость сделки оценивается в 300 млн. долл., а всего в отрасли в сентябре произошло 3 сделки на общую сумму 2,26 млрд. долларов.
Вторую позицию заняли строительство и девелопмент в результате передачи ряда активов бывшей «РИГрупп» в счет погашения задолженности в пользу «Мособлтрастинвеста» (МОИТК). Всего в отрасли произошло 3 сделки на общую сумму 297,3 млн. долларов.
Третье место заняла сфера услуг, где произошло 7 сделок на общую сумму 195,2 млн. долл. Четвертую позицию заняла пищевая промышленность (7 сделок на 172,6 млн. долл.), пятую – сельское хозяйство (3 сделки на 139,5 млн. долл.).
Как отмечают эксперты ИА AK&M, однозначно позитивным признаком является то, что практически все отрасли показали прирост M&A-активности по итогам сентября. Наиболее существенным он был в ТЭК, но серьезно выросла активность и в сфере услуг (увеличение почти в три раза по сумме сделок – 195,2 млн. против 66 млн. долл. в августе), в добыче полезных ископаемых (в три раза – 126 млн. против 42,3 млн. долл.), пищевой промышленности (четыре с лишним раза – 172,6 млн. против 41,5 млн. долл.), финансовой сфере (в пять раз – 117,2 млн. против 22,3 млн. долл.).
Небольшое снижение по сумме сделок (на 32% – 85,5 млн. против 125,7 млн. долл. в августе) отмечено в торговле за счет снижения средней стоимости сделки. При этом число сделок в отрасли осталось неизменным – 7 транзакций в сентябре, как и в августе (один из самых высоких результатов на российском рынке).
Объем трансграничных сделок в сентябре составил 511,4 млн. долл., что практически в два раза больше августовского показателя (256,9 млн. долл.). Было совершено 9 трансграничных сделок (против 6 в августе), в том числе 5 сделок in-out на 188,7 млн. долл. (прирост на 15% к августовскому показателю) и 4 сделки out-in на 322,7 млн. долл. (прирост в три с лишним раза к августу).
Обращает на себя внимание, что прирост сделок in-out заметно отстает от бурного роста российского M&A-рынка в целом. Это следствие переориентации инвесторов на внутренний рынок, которое отмечается нами на протяжении пяти месяцев, начиная с мая 2010 года. Средняя стоимость трансграничной сделки в сентябре лишь несущественно превышала среднюю стоимость внутрироссийской – 56,8 млн. и 50,7 млн. долл. соответственно, тогда как в августе этот разрыв составлял 80%.
По оценке аналитиков ИА AK&M, главный интерес инвесторов на данный момент сосредоточен в наименее консолидированных отраслях, которые быстро восстанавливаются после кризиса и стоимость компаний в которых еще не достигла докризисных уровней. Наиболее привлекательные сегменты – продуктовый ритейл, аптечные сети, региональные банки, региональные теле- и радиокомпании, предприятия сферы услуг, провайдеры широкополосного доступа в Интернет, IT-компании. Несколько подорожали в последнее время активы в пищевой промышленности: средняя стоимость сделки в отрасли выросла с 10,4 млн. в августе до 24,7 млн. долл. в сентябре, тогда как в торговле, наоборот, снизилась с 18–18,8 млн. в июле и августе до 12,2 млн. долл. в сентябре. Тем не менее наряду с торговлей, финансами, СМИ и сферой услуг пищевая промышленность остается одной из самых динамичных отраслей на российском M&A-рынке.
Диаграмма. Динамика сделок по сумме (млн. долл.)
Источник: Информационное агентство «AK&M»
Методология
В статистике учитывались сделки по купле-продаже контрольного либо мажоритарного пакета акций/долей в компаниях с участием российского капитала либо активов на территории России стоимостью от 1 млн. долларов, о которых стало известно в течение периода. Критерии для включения сделки в статистику: сообщение о завершении сделки; сообщение об одобрении сделки советом директоров компании, собранием акционеров, антимонопольными органами. Не учитывались сделки, совершенные в рамках холдинга либо единой группы лиц, при наличии единого конечного бенефициара у компаний-участников сделки.
Пресс-служба AK&M
www.akm.ru
Справка: Информационное агентство «АК&M» основано в 1990 году и с момента создания является одним из наиболее известных и влиятельных информационно-аналитических агентств. Главная специализация – экономическая информация. Особенных успехов агентство достигло в сфере обеспечения информацией участников фондового и финансового рынков, стратегических инвесторов, государственных органов.